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股指期货套利的方式
跨期套利是利用两个不同交割月份的股指期货合约之间的价差进行的套利交易。一般来说,相同标的指数的股指期货在市场上会有不同交割月的若干合约同时交易。由于同时交易的不同交割月合约均是基于同一标的指数,所以在市场预期相对稳定的情况下,不同交割日期合约间的价差应该是稳定的,一旦价差发生了变化,则会产生跨期套利机会。严格来讲,跨期套利是在价差缩小过程中获利的。不过由于不同合约间的价差波动较小,这种交易模式已经逐渐演变出一些在价差扩大过程中获利的投机性价差交易。因为这种交易行为是建立在价差的基础上,所以风险要远远小于纯粹的投机交易。这种交易的操作重点在于判断不同到期月合约的价差将的变动方向,而不是整个市场的未来走势,主要分为以下三种:
A、牛市(多头)价差套利
即执行卖近买远策略。如果我们判断远月合约涨幅将大于近月合约涨幅,或远月合约跌幅将小于近月合约跌幅,我们就可以买入远月合约,同时卖出近月合约,这种套利方式称作牛市(多头)价差套利。
B、熊市(空头)价差套利
即执行买近卖远策略。如果我们判断近月合约涨幅将大于远月合约涨幅,或近月合约跌幅将小于远月合约跌幅,我们就可以买入近月合约,同时卖出远月合约,这种套利方式称作熊市(空头)价差套利。
C、蝶式策略
蝶式策略实际上是上述买近卖远策略和卖近买远策略的组合,即两个方向相反、共享中间交割月份的跨期套利的组合,参与交易的期货合约为同一标的指数的三个不同交割月合约。该策略同时进行三个交割月合约的买卖,通过中间交割月合约与前后两个交割月合约的价差的变化来获利。
(3)跨市场套利
如果同一标的指数在两个以上的市场上均有股指期货,那么各个市场的同一股指期货的价值应相等。如果出现了偏离,就会存在跨市套利机会。投资者就可以在不同市场上,通过买入价格低的卖出价格高的同一股指期货而获利。
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